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电气设备工控景气度略下滑荐6股

2019-09-16 0人读过

  核心观点:

  电力设备:单季出现波动,板块分化明显统计a股上市公司,2018前三季度传统电力设备行业实现营业收入2262.11亿元,同比增长17.46%。归母净利润174. 9亿元,同比增长16.08%,第三季度营业收入9 0.24亿元,同比增长12.78%,归母净利润60.59亿元,同比增长1.88%,单季度行业增速放缓。行业整体毛利率为21.89%,比2017年末略有下降。根据国家能源局公布的,2018年前3季度全社会用电量达5.10万亿千瓦时,同比增长8.9%。电力投资方面,2018前三季度电源工程投资完成1696亿元,同比减少1.8%。电投资方面,前三季度完成投资 7 亿元,同比减少9.6%。今年9月份国家能源局发布了《关于加快推动一批输变电重点工程规划建设工作的通知》文件,重启特高压建设高潮,10月份发改委核准通过了青海-河南特高压直流线路建设。在增进基建的整体背景下,行业未来需求得到有效保证。但行业整体投资还会有一些分化,在特高压、配等领域相干投资会有明显的增长。

  工控:板块景气度略有下滑,盈利能力稳定2018q1-q 工控板块实现营收 44.1亿元,同比+20.1%,归母净利润49.4亿元,同比+25.4%,扣非归母净利润47.1亿元,同比+ 0.1%。整体来看,在去年较高增长的基础上,工控行业2018q1-q 业绩同比继续保持较高增速。受市场竞争、原材料价格变化以及产品结构优化等因素影响,2018q1-q 工控板块平均毛利率相比去年同期下降1.8个pct,但仍保持在 6.6%的高位,净利率15.5%,相比去年略降1.0个pct,板块整体盈利能力稳定。单季度来看,2018q 板块毛利率略有下落,环比2018q2降低0.9个pct,净利率比2018q2提升1.1个pct。2018q1-q 工控板块资产周转率与去年同期持平,板块权益乘数提升,下降了销售毛利率下降对roe的冲击,2018q1-q 板块roe15.25%,基本稳定在去年同期水平。

  投资建议前三季度全国用电量稳步提升,电和电投资同比下滑,在装机和并数量逐步提升的背景下,电未来将重点提升对于新能源消纳能力的提升,我们重点推荐(,),公司作为二次设备龙头,有望长期受益电投资结构性调整机会和智能化进程。特高压和配作为未来增长预期明确的背景下,我们建议关注(,)、(,)。

  2018q1-q 工控板块营收及净利润继续保持较高增速,2018年3季度制造业pmi指数虽有下滑但继续运行在景气区间,地产数据相比去年同期明确改善,带动工控产品需求增长。继续关注(,)、信捷电气、麦格米特、(,)、(,)、(,)等标的。

  风险提示制造业复苏不及预期、进口替换不及预期;电投资下滑;电力市场化改革推进不及预期。

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