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日常消费品继续推荐白酒龙头和弹性品种荐股位置

2021-01-27 0人读过

日常消费品:继续推荐白酒龙头和弹性品种 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

继续推荐白酒龙头贵州茅台和弹性品种酒鬼酒+水井坊近期我们密集调研了白酒公司,今年白酒消费升级较为明显,体现在两个方面,一是龙头品牌公司增速明显快于其他小酒企,集中度在不断提升。

二是大多龙头公司产品结构提升明显:茅台定制产品在部分地区占比超过10%;洋河梦之蓝收入占比达18%,月收入增速超过 0%;古井8年以上产品收入占比达到20%,一季度销售收入是去年一半。我们继续重申今年是白酒新一轮周期起点,核心逻辑为大众消费升级,将选择性价比高的名优白酒,白酒龙头公司销量增速将快于行业,再加上提价和产品结构升级因素,收入增速预期有望不断上行,同时带来估值中枢上行,形成戴维斯双击。推荐标的:1、首推贵州茅台。2、弹性组合:酒鬼酒+水井坊。

本周公司调研和研究报告1、水井坊调研:(1)2016年公司重点建设品牌、市场、渠道;(2)公司去年注重四个核心市场和两个核心品牌(井台价位,臻酿八号 价位)。( )公司递延奖金计划中年公司净销售额、净利润年增长率不低于15%,而新管理层是希望公司能够在三年时间内实现12年的销售高峰16亿,每年增速25%左右,目前为止管理层对今年业绩较为乐观,我们预计年收入10.69/1 . 6/16.7亿元,净利润1.6 /2.29/2.98亿元,净利润增速86%/40%/ 0%,EPS0. /0.47/0.61,对应估值 6/25/19,给予买入评级。

2、茅台和五粮液经销商调研:(1)茅台公司不可能发文要求挺价在860以上,但公司通过控制发货节奏使得目前一批价在850元左右。而且8月份票据将会停止使用,将增加经销商的成本,这些措施确实会使一批价提高,综合来看,下半年旺季一批价提高到870元是大概率事件。茅台月份销售终端增长10%左右。16年生产茅台的五年前基酒2 600吨,因此今年茅台销量预计会达到2 000吨,销量大约增长10%。(2)五粮液提价后也一直收受款物价值共计118万元。通过发货节奏挺价,目前一批价在6 之间,去年同期一批价在580元,公司目标是一批价挺到670元。

、爱普股份:食品配料受益烘培行业消费升级,迎来快速发展时期:

(1)公司提供“食用香精+食品配料”一站式解决方案。(2)食品配料业务受益烘培行业消费升级,迎来快速发展时期。( )预计香精/香料增速5%/10%左右,食品配料预计可保持 0%增速。由于食品配料毛利率低于香精香料,预计公司年净利润2.17/2.6 / .18亿,EPS0.68/0.82/0.99,对应估值 5/29/24,考虑到食品配料处于快速发展时期,给予买入评级。 风险提示需求疲软超出预期;食品安全问题。

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